传统上债券市场是以机构为主的“小市场”，个人投资者对股市的兴趣远大于债市，提起债券心中浮起的大抵都是”低风险、低收益“的印象。直到近期看到陡峭的国债利率上升曲线和10年期国债期货的巨量阴线，好嘛，熟悉的味道。
事实上如果不考虑11月的大跌，今年的债券行情相当不错。根据Wind数据，截至2022年10月，5105支纯债基金中，获得正收益的有3934支，占比77.06%。同一时期3059支股票策略基金中获得正收益的基金仅占3.17%。即便遭遇了近期债市黑天鹅的突袭，也有不少管理人（比如我们竹润投资）的基金产品经受住了市场的考验，取得了不错的收益。
不少同时长期投资股票型基金和债券型基金的投资者会发现，股票基金的表现大部分时候都与大盘走势密切相关，长期能跑赢权益指数的投资经理少之又少，有句玩笑话“最快消灭财富的办法就是每年买入上一年业绩第一的公募产品”。虽说债券产品的预期收益率总体上要低于权益产品，但相对来说比较稳健，往往可以穿越牛熊。选择债券产品和靠谱的管理人，做时间的朋友，积累的复利收益是很惊人的。竹润投资展业以来，目前约110个产品，年度均实现盈利。
近期银行理财和公募债券基金的“双十一收益打折节”让竹小润身边的朋友们也很困惑，不少朋友来咨询原因，刚好借此机会给各位亲们梳理下。
首先，向大家解释一个基础概念：购买了基金，作为基民，享受的是基金的权益，类似于“公司的股东”。一般情况下，都是以所购买基金的金额为最大风险损失线，当然也曾经出现过“原油宝事件”，所以购买基金之前需要仔细阅读基金合同。
亲们作为基金的“股东”，被投资的基金们就是一个个的“公司”。这些基金或者“公司”本身不是最后的投资载体，而是基金的管理人（基金公司）和基金的投资经理（类似于公司的董事长、总经理等，一般是一个基金经理，也可以同时多位基金经理管一个基金，也可以一个基金经理同时管理多只基金）拿着亲们买基金的钱，按照合同约定去购买相应的投资标的。穿透来说，最后的投资标的主要有这么几类：股票、债券、期货等。这些是亲们购买基金的时候，需要关注的合同内容重点。
基金的单位净值，类似于公司的每股净资产，基金初始成立时净值是1，之后随着投资标的估值的波动，基金单位净值会每天波动。
基金的单位净值=（基金持仓所有资产的净值合计-基金的负债）/基金份额。
基金的负债包括基金的管理费、托管费、估值外包费、及基金的杠杆负债等。
基金的估值波动根据上面这个公式应该不难理解。现在要解决的问题就是基金持仓资产的净值合计，这个数字如何计算。
以债券基金为例，债券估值往大的来看主要有两大分支，一个是摊余成本法，另一个则是市值法估值。
估值方法-摊余成本法
所谓“摊余成本法”是指，估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。
例如：当基金经理在市场上以98元钱折价买入一个票面价值为100元的债券，便获得了2元的收益。如果该债券是30天到期的话，那么就将2元除以30天，将收益摊销到每一天中。如果债券价格跌至90元，其实基金已经亏损，但用 “摊余成本法”计算，基金表面上看并没有亏损，而投资者在买卖的时候，却在溢价买入和卖出该基金。
这种方法在债券市场价格上行的时候是平安无事的，可是一旦债券市场价格下跌时，这种方法则可能虚高了债券的净值。
因此市面上的产品更多地使用市值法进行估值。
估值方法-市值法
市值法充分考虑了价格波动带来的市值波动，能更加真实地反映产品的投资情况，因而也更多被运用在日常交易中。市值法可以分为收盘价估值与第三方估值。
收盘价估值即按照债券真实交易产生的收盘市价进行估值，比如上一个交易日收盘市价为60元，则当日估值也为60元，连续来看就能直观地看到价值变动的情况。因为比较依赖日收盘价，该估值办法更适合交易活跃、流动性好的债券，否则流动性较差、交易长期不连续，很难形成有效的价格。可转债就是此类按收盘价估值的债券。
例如该债券上一次交易的时间在半年以前，一旦期间市场环境发生重大变化，或者发行人信用资质发生变化，以收盘价为估值，就会存在高估或低估的可能。
第三方估值依赖第三方机构的帮助，目前市场上主要有中债估值、中证估值、上海清算所估值等。市场上银行间债券多以中债估值为参考，交易所债券多以中证估值为参考。
相比于股票型基金需要根据每日的收盘价来计算基金净值，债券型的基金因为所持有的标的往往更分散，且可能涉及远期等原因，需要根据当天的公允价值进行计算。
举个例子，假设小A持有了100,000张21杭城建（188741.SH），他想知道11月11日到15日这些债券价值的变化。
如果我们仅仅关注产品的收盘价，我们会发现其实这几天由于没有发生任何交易，该债券的价格一直维持在100.56元未发生过变化。由于未发生过活跃的交易，我们认定收盘价其实是无法真实反映债券的价值，是不公允的。
以市值法计算所持债券价值时，我们需要采用中证指数公司提供的中证债券估值全价来对小A持有的债券进行估值，即：
11月11日：100,000（数量）*101.6363（11日的估价全价）= 10,163,630.00元
11月14日：100,000（数量）*101.5408（14日的估值全价）= 10,154,080.00元
11月15日：100,000（数量）*101.3523（15日的估值全价）= 10,135,230.00元
由此我们看到，小A持有的债券的价值是在每天变化的。
基金产品是由不同的底层标的组合而来的，自下而上，能够通过基金实际持仓情况以及底层标的资产价格（即债券估值）计算出基金产品净值，因此不同的估值方法算出来的净值也会有所不同。
恰当的估值方法保证基金产品净值的公允，以估值作为交易价格的参照，来判断买卖是否合算。合适的净值披露频率则是对投资者的进一步负责。竹润投资一直贯彻保障基金份额持有人合理权益，实现双赢的原则，依照第三方估值每日对产品净值进行披露，以专业谋品质，以诚心谋口碑。
总有优秀的投资机构能经受住市场的考验，在逆风时脱颖而出。吹尽狂沙始到金，凛冬虽至，暖春不远。